本文整理自中國星河國際征詢部認真東談主、首席宏不雅策略師成亞曼博士在2026不雅點香港成本圓桌上的演講推行。

成亞曼（中國星河國際征詢部認真東談主、首席宏不雅策略師）：巨匠好，四肢粉飾宏不雅、市集策略和板塊個股的國際化團隊，咱們長久深耕賣方征詢，對接范圍不僅粉飾境表里金融機構，更深度聯動無數有跨境出海需求的實體產業企業。

本次圓桌聚焦企業出海，且地方就在中國香港，相關行業不雅察，我對香港的定位具備深入體感。

近三至四年，國內企業迎來新一輪出海波浪。從資產建立邏輯來看，香港是中資金融資產出海的重要要道，而東南亞則成為實體企業跨境布局的首選落地區域。中國星河證券完成對馬來西亞CIMB聯昌集團旗下證券業務的收購后，現已成為在東南亞布局最深的中資券商之一。集團于新加坡、馬來西亞、泰國、印尼四大中樞市集，布局超兩千名土產貨專科職工，業務粉飾資產建立、資產管制及傳統賣方征詢，已助力無數內地企業完周至鏈條跨境出海布局。

多數中資企業馴順“香港前置布局、外洋落地彭脹”的發展旅途，依托香港完成成本市集架構搭建、二次上市等成本運作，再以此為跳板切入東南亞過甚他外洋金融市集，基于該產業布景，團隊對中資出海賽談完成了全面深度征詢。

本次2026不雅點香港成本圓桌聚焦中樞議題——香港何如成為資產建立“新坐標”，這個“新”何如去和會？說香港是個“新坐標”，它“新”嗎？是，也不是。我的破題之法是從“舊”運行。我將從歷史維度拆解香港定位的迭代邏輯，厘清其“全新定位”的底層撐持。

拉永劫辰維度來看，1970年至香港回想前，香港定位是亞太好意思元離岸金融要道，依托原土產業踏進“亞洲四小龍”。彼時市集訂價權由泰西主流基金掌控，香港與內地經濟聯動性偏弱，市集結樞標的以九龍倉、和記黃埔等英資及土產貨盤產企業為主。

回想之后，香港金融體系共資歷三次要害發展躍遷：

第一次躍遷為1997年至2008年。中國加快融入全球經濟體系，2001年加入WTO后，國內工業化及出口貿易步入黃金發展周期。香港成為外資布局中國資產的獨一離岸通談，IPO市集快速擴容，H股、紅籌股迎來崛起，華潤、中國轉移、中國石油等大型中資企業持續登陸港股，澈底重塑港股市集資產結構。

第二次躍遷為2008年至2018年。互聯互通機制持續優化，國內經濟發展干線切換為地產、奢華與互聯網產業。騰訊等新經濟企業成長為市集結樞標的，匯豐控股、建設銀行、盟國保障、中國轉移穩居港股權重榜單。滬港通、深港通及南向資金逐漸入市，港股與A股市集聯動性顯赫提高。

第三次躍遷為2018年于今。香港逐漸締造三大中樞定位：中國新經濟離岸孵化基地、東談主民幣國際化中樞要道、地緣風險對沖逃一火所。跟隨資管畛域擴容、眷屬辦公室及資產管制行業會聚，重復企業跨境出海帶來的資金增量，香港資金體量持續攀升。同期，香港坐擁全球畛域最大的離岸東談主民幣資金池，為全球投資者建立東談主民幣資產提供方便通談。

我我方長久對接境外機構投資者，外洋資金布局中國市集經過中中樞聚焦兩大問題：其一，是否長久建立中國資產、押注中國經濟發展紅利；其二，若選拔布局，優先通過香港市集如故內地渠談投資。厘清上述問題，即可精確主辦香港的不成替代性。

步入AI時間，2026年或將成為港股指數及中樞權重股迭代變革的要害節點。

相關近期境外機構交流反映，安全、鞏固、韌性為刻下市集高頻要害詞。全球資金對高收益資產的偏好下行，避險建立需求持續攀升，資金逐漸歪斜至安全資產。近期外資準入中國國債的政策落地后，澳好意思地區投資機構明確抒發建立意愿，即便國債收益率偏低，仍優先布局低風險資產，該趨勢持續重塑全球資產建立邏輯。

傳統企業發展邏輯、金融機構資產建立策略逐漸失效，千般資產指數、因子關聯性持續走弱，市集亟需重構建立體系，挖掘安謐投資標的。

從地緣金融視角分析，香港歷經1997年金融風暴、2008年全球金融危境及連年新冠疫情多重沖擊，金融體系韌性特出。2008年金融危境期間，香港銀行業成本填塞率遠超國際監管遞次，資產畛域逆勢增長；疫情周期內，香港資管行業畛域、眷屬辦公室數目同步攀升。香港兼具全球流動性加持與中國政策、經濟紅利雙重上風，該稀缺屬性在全球金融市集結具備獨到競爭力。

從全球產業鏈維度不雅察，亞洲產業鏈正迎來結構性重塑。歷經二十年發展，亞洲釀成高、中、低三級梯隊單干體系，產業鏈架構完善。中國粉飾全層級產業布局，深度滲入產業鏈各方法，為不同發展階段的企業提供增長旅途與發展空間。

刻下全球邁入第五次產業變革，折柳于前四次線性產業養息口頭，本次變革呈現網羅化布局特征，2026世界杯官方指定中國區認證平臺中國鞏固亞洲產業鏈中樞節點地位。產業鏈地位升級倒逼國內搭建高遞次盛開金融要道，香港適值鏈接該計策職能。

中東好意思伊茍且爆發后，中國股市及東談主民幣匯率進展出較強抗風險能力。中國依托多元資產建立、鞏固政策環境、計野心力自主、外資流入空間填塞四大上風，筑牢市集韌性根基。現在外資對中國資產建立比例仍處于低位，異日增量空間高大。

全球經濟刻下邊臨東談主口老齡化、債務高企、逆全球化三大長久挑戰，列國經濟增速放緩，民粹目的昂首，短期調控政策加重地緣茍且風險，進一步負擔全球經濟復蘇節律。

與此同期，全球三大變革節點重復共振：好意思國兩黨懲處體系持續分化、中國經濟由地盤財政及地產驅動向新質坐蓐力轉型、AI本事參預產業化爆發周期。多重身分催生全球風險事件頻發，資產建立邏輯重構，優先級由傳統“增長優先”養息為避險、分布、升值，資產升值需求退居第三位。

自3月起，全球資金流向重構，去好意思元化程度不成逆。好意思元資產雖仍具備短期韌性，但全球資金逐漸減持單一好意思資資產、轉向多元化分布建立，香港成為本輪資金轉移的中樞受益地。

現階段全球墮入資產荒，資金中樞訴求聚焦低風險、高流動性、高成長后勁資產，避險與分布建立需求達到階段性峰值。即便中東地緣茍且的短期市集影響逐漸弱化，產業鏈重構帶來的長久行業變革仍將持續。中國長久布局動力多元化計策，動力安整體系成為國內成本市集保持韌性的要害底氣。

全球跨境資金流動特征顯赫，中東資金布局香港趨勢尤為特出：香港高端豪宅市集成交回暖；中東主權資產基金及大型資管機構大幅提高港股IPO基石投資、種子投資比例；千般眷屬辦公室加快落地香港。數據自滿，2026年一季度中東資金在香港IPO募資畛域中占比升至38.8%，較2024年18.5%的占比竣事大幅增長，全球多元資金持續流入香港市集。

中國四肢全球第二大經濟體，在國際指數基金中的建立比例仍處于偏低區間，且當年數年存在資金外流征象。不少境外機構暗意，已將中國資產納入建立清單，亦或者現在處于不雅望擇時階段。

2026年一季度，港股迎來近兩歲首次主動型外資基金凈流入，被迫資金則保持持續流入態勢，市集有望逐漸釀成“內資托底、外資抬頂”的良脾氣局。刻下南向資金走動逐漸掌持中樞板塊訂價主導權，與外資釀成互補協同，有用增強港股市集鞏固性與抗風險能力。

香港中樞競爭壁壘明晰明確：軌制法律老到鞏固、資產留存機制完善、低稅率營商環境、關系匯率軌制、離岸東談主民幣業務中樞要道。刻下國表里供需神志存在分化，港股對好意思元流動性明銳度較高，后來市走勢中樞取決于兩大約害變量：一是全球主要央行貨幣政策節律，二是國內內需復蘇力度。

資歷階段性飛騰后，港股估值仍具備長久建立價值，A+H上市的醫藥、半導體、電力開發、新奢華等成長賽談具備特啟程展后勁。

2026年恒生指數、恒生科技指數走勢與客歲釀成較著分化。刻下恒生科技指數仍以傳統互聯網企業為主，AI大模子及愚弄端的產業紅利，尚未整個傳導至指數盈利與股價層面。AI上游PCB、存儲芯片等中樞資產仍多布局于A股。港股互異化上風聚焦AI愚弄落地，產業側重軟件畛域且內需走漏度更高。港股指數要念念竣事長久上行，需依托內需復蘇與指數結構優化雙重驅動，提議秉持長久視角，主辦結構性投資契機。

刻下時點，提議要點布局港股四大投資干線：第一，AI營業化落地賽談，賦能金融、奢華等垂直畛域竣事產業升級；第二，動力安全與綠色轉型賽談，重復AI本事賦能動力產業，電力開發細分畛域具備長久價值；第三，高股息藍籌賽談，金融、公用作事等標的走勢安謐，可四肢類固收權柄建立；第四，中資出海龍頭賽談，優質中資企業外洋彭脹提速，外洋營收與計策布局成為中樞估值邏輯，刻下板塊估值處于低估區間，建筑空間填塞。

相關平淡責任視角，我長久對接實體企業及產業鏈主體，同期站在全球視角研判中國資產的中樞上風、市集珍惜點及資金流向邏輯。總體而言，中國經濟基本面安謐、成長邏輯明晰，在AI產業變革中掌持發展主動權。全球資金正持續搜尋低風險、高成長性資產，香港憑借獨到上風，成為布局中國資產的不成替代窗口。

除傳統金融畛域外，近期香港數字金融生態持續完善，傳統金融與數字資產正在加快和會，為金融行業翻新發展帶來多重機遇與挑戰。亟需更多深度交流議論，適配全新資產建立時間，而香港的計策地位無可替代。

謝謝巨匠！2026世界杯(中國)