AI基礎能力開發飛揚正在從根柢上更正好意思國經濟對價錢和融資成本的敏銳度，并推進企業盈利預期大幅上修。

摩根士丹利首席跨資產策略師AndrewSheets在該行2026年中期瞻望敷陳中指出，好意思國經濟展現出超預期的韌性，中樞驅能源恰所以AI為中心的本錢支撥海浪，并將2026年標普500指數盈利增速預期從此前的17%大幅上調至23%，同期好意思國經濟增速預期也從1.8%上修至2.3%。

這一輪上調的背后，是一種被摩根士丹利界說為“需求無彈性”的顯示——即企業和花消者對更高價錢、更高融資成本乃至更高地緣政事風險的抵御能力，遠超商場預期。AndrewSheets覺得，這一特征在現時商場環境下對股票、債券及巨額商品的投資邏輯均具有真切影響。

AI本錢開支限度急劇擴張，遠超此前預期

AI基礎能力投資是敷陳中著墨最重的干線。據最新估算，好意思國大型超大限度云計較企業2026年本錢支撥將達8050億好意思元，較一年前預測的4330億好意思元真的翻倍，較2025年試驗支撥翻倍，較2024年水平則增至三倍。瞻望改日，該行揣度這一數字將在2027年破損1.1萬億好意思元，2028年接近1.3萬億好意思元。

更值得關注的是，這場投資加快發生在成本全面飛騰的布景之下。從銅材、燃氣輪機到存儲芯片，關鍵組件價錢大幅攀升，但并未對AI投資柔和釀成試驗性扼制。AndrewSheets將這種對價錢不敏銳的需求特征界說為"無彈性"，并指出AI投資兼具“必需品”與“高度渴慕品”的雙重屬性——企業既急于把捏下一代中樞工夫，又擔憂在競爭中逾期。

融資成本不異未能對抗這一趨勢。2026年科技企業債券刊行限度創歷史記錄，即便收益率不竭走高。AndrewSheets覺得，關于如斯伏擊的政策優先級而言，假貸成本究竟是5.50%、5.75%一經6.00%，已退居次要考量。

盈利上修不啻于AI，經濟增速預期同步進步

AI本錢開支的溢出效應已平直體目下宏不雅經濟數據中。AI本錢支撥使其對2026年好意思國生意固定投資增速的預測從半年前的3%進步至7%，增幅逾越一倍，這是該行上調全年經濟增速預期的伏擊復古。

盈利層面，世界杯官方認證平臺“更高需求重復更高價錢”的組合對企業利潤率組成正向運轉。韓國股市(集聚無數AI中樞供應商)2026年盈利預期共鳴增速高達235%，迢遙2026年最具代表性的個股投資契機均勾引于AI供應鏈。值得正經的是，盈利強盛并非僅限于AI受益觀念——羅素3000指數中位數股票的每股盈利增速不異跟蹤至10%。

在2027年經濟增速預期方面，從2.0%上調至2.6%，知道出對好意思國經濟中期動能的不竭樂不雅。

花消端需求韌性不異權臣，能源價錢沖擊有限

無彈性需求并非AI投資的專屬顯示，在住戶花消端不異有所體現。盡管好意思國汽油價錢大幅飛騰，但花消者的駕駛和花消活動真的未見平定。2026年4月好意思國汽油花消量與2025年4月基本持平，剔除油氣技倆后的零賣銷售數據亦好于預期。

航空出行數據不異印證了這一判斷。按捺2026年4月，好意思國機票價錢同比飛騰20.7%，航空公司班師將燃油成本轉嫁給花消者，而需求端尚未出現顯著萎縮跡象。

強壯的資產欠債表是復古這種花消韌性的關鍵——科技企業和住戶部門均坐擁充裕資金，好意思國住戶資產處于歷史高位，歐洲儲蓄率亦處于歷史高位。

無彈性力量的領域：債券與央行政策瀕臨潛在挑戰

上述無彈性力量在好意思國最為卓絕，支撐其在公共資產設立中偏好好意思股相干于其他商場的態度。與此同期，能源需求的不竭強盛使油價瀕臨上行偏袒，該行覺得作念多油價是對其舉座跨資產樂不雅判斷的靈驗對沖器具。

可是，這些力量也為債券商場和央行政策旅途帶來概略情味。基準判斷是，AI關聯品類在通脹籃子中權重相對有限，通脹有望在2026年下半年回落，從而為歐洲央行、英國央行和日本央行提供比商場現時訂價更為寬松的政策空間。

但AndrewSheets同期教唆了尾部風險：若無彈性力量比預期更強盛、更歷久，則可能挑戰對政策旅途的預測，以及對債券收益率將下行的判斷。他將中樞問題歸結為：商場真確需要追問的，能夠不是價錢是否已高到足以影響需求，而是需求自身是否已變得過于政策性、過于不行或缺，或過于財力豐足，致使于根柢不在乎價錢。

本文轉載自華爾街見聞2026世界杯官方指定中國區認證平臺，智通財經裁剪：陳雯芳。